医药行业2017年11月投资策略:三季报持续改善,基础扎实

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发布时间:2017-11-03 11:08

  

  

  医药行业2017年11月投资策略:三季报持续改善,基础扎实

  10月组合发布后取得4.47%超额收益

  我们在十月16日发布十月策略组合后,算术平均收益为2.73%,同期医药生物板块平均下跌1.74%,获得超额收益4.47%。总体而言十月医药股在创新药主题带动以及优质公司三季报靓丽驱动下,获得了2年以来少有的上涨行情,但是从上涨幅度来看仍然弱于整体市场,继续上扬仍有空间。

  三季报医药各板块营收利润均有所改善

  从271医药上市公司2017年前三季度共实现营业收入8497.1亿元,同比增长19.31%,共实现归母净利润797.4亿元,同比增长22.92%。从公司角度来看,271家上市公司中233家均实现了业绩正增长(归母净利润),增速中位值16%。上市医药公司业绩整体保持了较快增长,且净利增速超出营收增速,上市公司整体盈利能力提升。

  他山之石:海外龙头公司经验启示国内创新药对标前景远大

  创新药是两办公系列政策组合拳中最引人关注,也上涨幅度最大的细分领。一方面,我们对武田制药、吉利德、Teva等海外龙头发展历程进行详细解读,分别作为仿制药迈进创新药企业、创新药整合模式、全球仿制药龙头等的代表,通过探讨我们认为国内对标创新药企业未来的成长空间前景远大。创新药主题由政策推动,且年报之前也是各临床数据的真空期,我们预计创新药主题可能延续跨年。

  龙头分化仍然成立,细分板块关注滞涨龙头

  从十月下半月的行情走势来看,延续了两年来的分化行情,这也与产业竞争格局分化的现实是符合的。化药板块建议关注三条主线:高壁垒专科药、高质量普药、创新药。生物制品推荐滞涨但宏观微观均有所变化的血制品。器械推荐关注估值合理高成长龙头。零售板块在前期获得了较好收益的情况下继续推荐。医疗服务领域重点推荐最新深度报告覆盖体检领域最大龙头美年健康。

  风险提示

  医改出台不利政策如降价等、血制品渠道改善不达预期、创新药推进政策不达预期。

  投资建议:关注前期滞涨、基本面无硬伤、子行业有变化企业

  技术面、政策面、基本面三大因素向好的格局仍然成立,因此整体仍应超配医药板块。具体标的来看,年底风险偏好降低与创新药带来的风险偏好上升交织,继续推荐业绩能够释放并实现估值切换的细分子行业龙头。推荐:美年健康、乐普医疗、仙琚制药、一心堂、老百姓、华兰生物、长春高新、通化东宝。

  证券分析师:江维娜 S0980515060001;

  证券分析师:徐衍鹏 S0980517070004;

  联系人:谢长雁;

  

  

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